Де жа вю трехлетней давности | Аналитические материалы

Де жа вю трехлетней давности


	Вчера, впрочем как и в понедельник, российский фондовый рынок находился в раздумьях. Игроки ждут возвращения ликвидности в первую очередь на американский рынок коротких кредитов. Участники кредитных рынков из-за боязни невозвратов значительно сократили кредитование друг-друга и теперь кризис на рынке ипотеки перерос в кризис доверия. Ситуация на американском рынке напоминает нашу трехлетней давности, когда действия властей по отношению к нефтяной компании Юкос вызвали волну предположений, что аналогичные меры могут быть предприняты и к одному из крупных банков, из-за чего этот банк не расплатится с кредиторами и рынок накроет цунами неплатежей. Тогда тотальное недоверие на рынке межбанковских кредитов привело к закрытию нескольких мелких банков и спасению государством крупных. Больше всех тогда пострадали банки, кредитующиеся на рынке овернайт под залог ценных бумаг с длительными сроками погашения, купленными на заемные средства. Аналогичные события этим летом происходят в Америке. Кризис доверия приведет к санации рынка - объявят о банкротстве только игроки высокорисковых сегментов, работающие с большим кредитным плечом. Данный сегмент рынка характеризуется теоретиками как игра с нулевым исходом - количество входящих в систему денег больше количества исходящих на величину комиссий - банкротство одних игроков этого сегмента приводит к сверхприбылям других. Поэтому решение ФРС США о снижении ставки, увеличение объемов кредитования другими центробанками было воспринято участниками рынка как серьезное намерение регуляторов локализовать кризис ликвидности внутри высокорискового сегмента и не допустить его развитие на другие сектора. Сейчас рынки замерли в ожидании действенности предпринятых мер. К сегодняшнему открытию американские рынки опять закрылись разнонаправленно, развивающиеся рынки находятся в небольшом плюсе. Подкачала только нефть - снизилась ниже 69 долларов за баррель. Скорее всего сегодня ситуация на российском фондовом рынке будет напоминать ситуацию первых двух дней недели – курсы акций значительно не изменятся. Инвесторам рекомендуем покупать акции на локальных снижениях. Анатолий Воронин, главный управляющий портфелем отдела ценных бумаг ОАО "Первый Республиканский Банк"